上一篇看到马斯克发表的愿景,说到2027年美国一半的汽车是电动;虽然我们看以特斯拉当前盈利和产能没有办法支撑现在的估值,所以没有投资特斯拉。但是并不是说我们忽略电动汽车和新能源这一趋势,而这篇文章我们就主要讨论一下电动汽车相关的投资。

首先说我们的concern顾虑,这也是新能源普遍的一个问题,之前的太阳能光伏火到极点,然后迅速跌落就是这个道理。电动汽车的技术还没有到达能够可以在没有补贴的情况下大众化,而靠政府补贴才能维持销售的话始终是个风险。先不说特斯拉的目前盈利和估值,单说这个补贴,就是所有电动汽车必须依赖的,大家来看一下各国对于电动汽车的补贴比例。一旦电动汽车量增加的话,政府肯定会降低这个比例。

当然,技术不断进步的话,有一天电动汽车在里程、充电时间和成本上能突破的话,那么占到一半以上的市场也不是没有可能。

能源

涉及到能源,我说我们麦睿投资对能源长期看淡,因为一方面因为技术革新,产能增加、开采成本下降;另一方面,如果你相信电动汽车的未来,那么作为用油大户的汽车又得打个折扣。当然,油价低了那么对电动汽车的成本又提出了更高的要求。来看看BP作的油用途图表吧

下图是BP对未来2035年油需求的预计

由于全球旅游的增长,因为能源利用的效率提高和电动汽车的引进,使得几无增长。

那么,电动汽车相关的有那些产业链呢?

1.电池:根据各公司的规划,松下、特斯拉、LG、三星等都承诺将大量投资在这一领域已满足电动汽车的需求。

具体对金属的需求也有所改变,对一些金属如镍、石墨、锂、钴、锰等需求大大增加。此外,电动汽车比传统汽车使用铜的比例大大上升,而钢铁的使用由更轻的铝所替代,参见下图:gasoline是汽油引擎,Diesel是柴油引擎,Hybrid是混合动力,BEV,PHEV和FCEV分别是battery,Plug-in Hybrid和Full cell electric vehicle。

2.半导体的使用:平均而言,电动汽车比一般传统汽车使用2-3倍价值的半导体,此外,半导体也用于充电桩等。此外,自动驾驶等概念也对汽车电子产生了极大的需求。汽车应用是半导体中增长最快的部分,估计未来五年年增长率达到7-8%,而同期半导体增长为4-5%。一方面由于单个电动汽车中半导体单位的使用增加,比方说动力总成电气化(powertrainelectrification),以及对于安全性能和连接性能(信息娱乐infotainment)提高产生的需求;另一方面也是由于电动汽车量的增加。而在汽车半导体的子行业中,最主要的三个部分包括传感器、微控制器以及功率元件;半导体行业的集中度比较高,感兴趣的同学可以去看看具体的公司,我就不一一点名了。

3.汽车交易商:2017年投资的另一个沼泽就是租车公司,因为前几年的汽车销售太好,导致市面上汽车存货太多,接下来几年的汽车存货剩余价值(residualvalue)严重下降。那么电动汽车的出现,电动汽车由于比传统汽车的机械配件少,所以维护成本降低、寿命延长;对依赖售后服务的汽车交易商来说是个不利的消息。